¿Por qué hay empresas que cotizan con dos símbolos diferentes?

¿Por qué hay empresas que cotizan con varios tickers diferentes?

Cuando encontramos dos símbolos (o tickers) que parecen hacer referencia a la misma empresa, debemos tener en cuenta que SIEMPRE existe alguna diferencia entre ellos.

Una razón muy común es que los tickers sean de diferentes países, tal y como vemos en la imagen inferior. Este tema lo trato en profundidad en esta otra pregunta sobre por qué hay empresas que cotizan en varios países a la vez.

Cuando una empresa cotiza en el mismo mercado con diferentes códigos de cotización, la diferencia suele estar en nuestro derecho como posedor de esa acción. En la mayoría de ocasiones, unas acciones tienen derecho a voto en las reuniones de accionistas y otras no. Es decir, cuando posees las acciones preferentes de una empresa, la diferencia es que tienes derecho a voto para poder aprobar (o no) las decisiones del equipo directivo.

¿Por qué hay empresas que emiten dos tipos de acciones?

Cuando una empresa quiere realizar ampliaciones de capital a través de la emisión de acciones, los accionistas originales son diluídos. Eso es inevitable porque el número de inversores aumenta. Para evitar que esa dilución se traduzca además en una pérdida de capacidad de decisión, la mayoría de empresas, cuando llegan a un tamaño importante, deciden sacar a cotizar otro tipo de acciones, con los mismos derechos que las acciones preferentes excepto el derecho a voto. De esa forma, los inversores originales mantienen la potestad de dirigir la empresa sin tener que tener en cuenta los votos de millones de inversores.

En la imagen inferior de las acciones de Volkswagen, podemos ver que tanto la segunda como la última línea cotizan en Alemania (el país de origen de la empresa). En este caso, las acciones VOW son las acciones preferente, con derecho a voto y las acciones VOW3 son las acciones regulares.

Es interesante apuntar que las acciones preferentes (con derecho a voto) suelen cotizar con algo de prima. Es decir, por tener ese derecho a voto tienes que pagar algo más por esa acción (entre un 0,5% y un 1% es lo más habitual). Normalmente esa diferencia se mantiene más o menos constante, aunque existen momentos de ineficiencia del mercado en los que ese gap aumenta y se puede hacer un arbitraje de precios e intentar aprovecharse de ello. Esto son temas más avanzados que trato en detalle en los cursos de inversión.

En el caso de Volkwagen, la diferencia de cotización entre las acciones preferentes y las regulares suele estar entre 10 y 20 euros, aunque el 16 de marzo de 2021 se produjo una disparidad importante, tal y como se puede ver en la imagen inferior.

Se sospecha que el grupo de inversores/especuladores de WallStreetBets, de Reddit, están detrás de este movimiento, al comprar de forma masiva las acciones preferentes de Volkswagen, que poseen en su mayoría inversores institucionales e insiders, provocando una fuerte subida en el precio de las acciones VOW, mientras que las acciones VOW3, al disponer de mayor liquidez, no se han revalorizado tanto, provocando el aumento de ese gap.

¿Es mejor comprar acciones preferentes o acciones regulares?

Como inversores particulares, es prácticamente lo mismo.

Puede sonar de maravilla pensar que Jeff Bezos va a cambiar lo que hace con Amazon porque nosotros no estamos de acuerdo con el rumbo que está tomando la empresa (si fuera el caso), pero la realidad es que para que tu voto realmente tenga algo de peso, la cantidad de acciones que debes poseer es tan grande que seguramente no necesites estar leyendo esta web si las tuvieras porque sabrías de sobra cómo invertir en bolsa y los diferentes tipos de acciones que tienen las empresas cotizadas…

Imagínate que un día entras en una cafetería y te dicen que puedes elegir pagar menos por tu café si te lo sirven sin cucharilla. El café es exactamente el mismo y lo único que cambia es que el plato viene sin cucharilla. Pues si no necesitas la cucharilla, lo normal sería pedirlo sin cucharilla y ahorrarte algo de dinero, no? Pues a la hora de invertir es lo mismo, y lo normal es comprar la acción más barata (sin derecho a voto).

¿Son más seguras las acciones preferentes?

No, son exactamente igual de seguras (o inseguras), ya que la seguridad está vinculada a la empresa en sí.

Sin embargo, las acciones preferentes pueden ser más volátiles (tal y como hemos visto con el caso de Volkswagen) ya que al haber menos cantidad de esas acciones en circulación y al estar la mayoría de ellas en manos de insiders e instituciones (que no las andan comprando y vendiendo a menudo), la cantidad de acciones en circulación es limitada y un aumento en el volumen puede producir una volatilidad más fuerte.

¿Cómo saber qué acciones tienen derecho a voto?

En los informes anuales de las empresas tienen que especificar cuántas acciones hay en circulación y de qué tipo son cada una.

¿Cómo saber quién posee las acciones de una empresa?

Esta información es pública y se puede encontrar en la pestaña «Accionistas» de Yahoo Finance (o Holders, si utilizas su web en inglés).